央行降准释放9000亿元 股市受益实体经济再获利好

时间:2019-09-11 

央行年内第三轮降准如期而至。9月6日,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,央行宣布于9月16日推出降准“组合拳”:全面下调金融机构率0.5个百分点。此外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业定向下调1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

央行有关负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元。而近万亿元的资金松绑,对股市、楼市和市场会带来什么样的影响呢?

另外,继MSCI、富时罗素之后,标普道琼斯周末宣布,将A股纳入标普新兴市场全球基准指数的决定于9月23日开盘时正式生效。而调整后的纳入名单共有1099只,暂不包括创业板个股。

9月6日,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,央行宣布于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

央行有关负责人表示,财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%,是金融机构中最低的,已处于较低水平,因此此次全面降准不包含这三类金融机构。该负责人预计,此次降准将释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。

备受关注的是,此次降准是央行时隔四年再次推出“全面+定向”的组合拳。交行金融研究中心金融首席鄂永健指出,这表明逆周期调节力度明显加大。据分析,当前实体经济融资成本、特别是小微企业融资成本仍有待进一步降低,定向降准仍意在精准滴灌。另外,全球降息潮来临,预计9月美联储可能还会降息,央行预先通过降准释放流动性,也是为了给下一步调降MLF提供条件。

影响

1.对实体经济:

LPR下调降低融资成本

前述央行负责人表示,此次降准释放资金将有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际。

其中,定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措,有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。

鄂永健认为,此次降准将释放长期资金约9000亿元,这将明显增加金融机构长期可用资金,改善金融机构流动性。在贷款利率并轨、贷款定价市场化程度提高的情况下,预计此次降准将比以往更为迅速和有效地传导到实体经济,有助于推动贷款利率下降,进而降低实体经济融资成本。

新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼也表示,降准之后,金融机构获得了更多的资金,资金成本进一步降低,有助于提升对实体经济服务的意愿和能力。

首席宏观研究员温彬指出,及时进行普遍降准,可以有效降低银行资金成本,引导银行在新的LPR机制下缩减点差,从而降低实体经济融资成本。“预计在9月20日LPR一年期报价利率会下降5个基点至4.2%。” 温彬称。

2.对银行:降准对经营利润影响有限

根据央行的发布,此次降准将降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。

“整体看,降准对银行经营利润的影响是有限的。”交行金融研究中心高级研究员武雯指出。

广州日报全媒体记者注意到,近期,为了引导银行将更多的资金进一步投放到实体经济中,并降低实体企业的融资成本,监管动作频频。

继推行新LPR机制,压降贷款余额,近日有关部门还下发同业监管文件,提出同业资产和同业负债与一级资本挂钩,根据评级来确认最低监管标准值。对此,业内专家纷纷认为是通过此举来压降部分银行的同业资产规模,倒逼银行流动性更多地通过表内释放,让更多的入实体经济。

对于未来银行业的盈利情况,武雯认为,贷款利率下行压力加大,由于资金利率的低位运行将不断向贷款端传导,同时LPR在实际利率形成中的引导作用将最先波及到贷款久期较短的中小银行,并且随着利率并轨的推进,贷款利率下行趋势显著。另一方面,存款竞争态势依旧激烈,进一步推升存款负债成本,可以预见行业净息差可能进一步见顶回落。

“新LPR的实施,引导政策利率向信贷利率传导,一定能降低对实体经济的贷款利率。”行长方合英在发布会上也表示,但总体看,对于利差和盈利的影响,在可接受范围内。方合英认为 ,MLF下调的概率很大。

行长刘信义也坦言,LPR最重要的一个目的就是要打通货币市场市场之间的传导,这个效果在未来会有体现。打通之后,银行利差会有一个稳中趋降的变化。

武雯表示,上半年A股上市银行整体实现归母同比增长6.8%,预计全年行业净利润可能在6.5%左右,明年在这一基础上还会回落。总体而言,银行业的净利增速将平稳放缓。

3.对A股:整体影响偏积极

本次降准对当前A股有何影响?历史数据显示,在首次全面降准后的三个月和六个月内A股涨跌的概率各占一半。从申万各行业的表现来看,在央行首次全面降准后的半年内,房地产和医药行业表现相对较好,而采掘和非银金融行业表现相对靠后。但本次降准对房地产板块影响或与以往不同,反而对银行板块有业绩带动作用。

有业内人士认为,货币政策总体取向并没有变化,但预计流动性大趋势维持稳定。“当前创业板上市公司业绩明显改善,在流动性合理充裕、减税降费等逆周期政策环境下,特别是考虑到政策持续对中小微企业进行各项政策支持,成长股的业绩情况和投资者信心都出现了一定的边际改善。”范波称。民众顾问徐世荣认为,从历史经验来看,央行降息降准操作,往往提振市场信心,会有一部分资金流入股市。

也有资深市场人士认为,整体看,降准有利于改变市场情绪,但上周A股连续上涨,特别是周三和周四的较大幅度上涨,基本反映了降准预期。因此,未来能否继续走高,还要看其他因素。

4.对房地产:资金难以“混入”楼市

虽然本次降准会释放约9000亿元流动性,在一定程度上,影响市场预期,但这些资金还是比较难“混入”楼市。